上海睿信金融研究所(中信信托睿信)

對(duì)于富人來說，家族信托的概念已經(jīng)不再陌生。直觀的印象是，這是只有高凈值人士才需要或應(yīng)得的，是普通家庭無法達(dá)到的服務(wù)。然而，今天與過去不同。隨著居民財(cái)富的積累，中等收入群體不斷擴(kuò)大，人們對(duì)資產(chǎn)配置、婚姻財(cái)產(chǎn)安排等意識(shí)越來越強(qiáng)，對(duì)于普通富?；蛑挟a(chǎn)家庭來說，有相應(yīng)的財(cái)富管理和配置工具逐漸成為不可或缺的選擇。

現(xiàn)實(shí)生活中的很多案例都體現(xiàn)了這種強(qiáng)烈的需求。李女士是一名單身女性，獨(dú)自和前夫一起撫養(yǎng)兒子。她計(jì)劃在不久的將來再婚。她希望有相關(guān)工具來合理安排自己的婚前財(cái)產(chǎn)，避免婚后夫妻共同財(cái)產(chǎn)的混亂，同時(shí)保障兒子的教育；退休員工吳先生我女兒今年32歲，暫時(shí)沒有結(jié)婚的打算。吳老師希望通過財(cái)產(chǎn)安排鼓勵(lì)女兒組建家庭；王老師，35歲，公務(wù)員，有穩(wěn)定的收入來源。他的女兒已經(jīng)5歲了，也希望能夠合理運(yùn)用財(cái)富或者理財(cái)。為女兒的成長(zhǎng)和教育做好準(zhǔn)備……

可見，這些人的共同點(diǎn)是，他們都不是“富可敵國”的高凈值人士，而是擁有穩(wěn)定收入和一定儲(chǔ)蓄的中產(chǎn)階級(jí)或富裕家庭，但同時(shí)他們有明顯的財(cái)富規(guī)劃需求。

監(jiān)管政策也在根據(jù)需求而變化。近日，信托業(yè)務(wù)分類公告有望正式發(fā)布。財(cái)富管理服務(wù)信托中新增家庭服務(wù)信托，可為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富保障和分配等服務(wù)。正是順應(yīng)日益擴(kuò)大的財(cái)富管理“嚴(yán)苛需求”，“家族服務(wù)信托”概念應(yīng)運(yùn)而生。

在市場(chǎng)需求和監(jiān)管引導(dǎo)的支撐下，一些信托機(jī)構(gòu)迅速開始涉足這一領(lǐng)域。據(jù)了解

為了滿足這些中產(chǎn)/富裕家庭日益強(qiáng)烈的財(cái)富管理需求，上海信托推出“瑞盈”品牌，打造標(biāo)準(zhǔn)化、智能化、系統(tǒng)化的解決方案，即普惠型家庭服務(wù)信托。

財(cái)富增長(zhǎng)、意識(shí)變化對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提出新要求

在過去幾年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的過程中，居民財(cái)富迅速積累。胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2021意才·胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告》報(bào)告顯示，我國富裕家庭擁有的財(cái)富總額達(dá)到160萬億元，比上年增長(zhǎng)9.6%。%，是中國全年GDP總量的1.6倍。160萬億元中，可投資資產(chǎn)達(dá)49萬億元，占財(cái)富總額的30%。

我們來仔細(xì)看看它的具體結(jié)構(gòu)。眾所周知，早年的成功創(chuàng)業(yè)或投資造就了一批處于財(cái)富金字塔頂端的超高凈值人士。但與此同時(shí)，隨著社會(huì)變革和產(chǎn)業(yè)變革，涌現(xiàn)出大量高收入工作機(jī)會(huì)，其中包括企業(yè)高管。管理者，以及擁有尖端專業(yè)知識(shí)或技術(shù)的精英群體，加上房地產(chǎn)等的升值，金字塔頂端以下、中層以上的富裕群體也在不斷擴(kuò)大。

上述報(bào)告顯示，我國資產(chǎn)600萬元以上的“富裕家庭”數(shù)量已達(dá)508萬戶，比上年增加7萬戶，增長(zhǎng)率為1.33%。其中，可投資資產(chǎn)600萬元的“富裕戶”達(dá)到183萬戶。

這些普通富裕群體對(duì)財(cái)富規(guī)劃和財(cái)富管理的需求也在不斷增加。一方面，創(chuàng)富一代進(jìn)入財(cái)富傳承階段，相關(guān)傳承安排成為迫切需求。胡潤(rùn)研究院研究顯示，160萬億元財(cái)富總額中，預(yù)計(jì)10年內(nèi)將有18萬億元傳承給下一代。一代人，20年內(nèi)將有49萬億元傳給下一代，30年內(nèi)將有92萬億元傳給下一代。財(cái)富已進(jìn)入代際傳承的規(guī)劃期。

另一方面，隨著社會(huì)結(jié)構(gòu)的變化，婚姻、養(yǎng)老、子女教育等方面的財(cái)產(chǎn)和債務(wù)安排越來越普遍。同時(shí)，在疫情和全球市場(chǎng)輪動(dòng)的影響下，從高凈值人群財(cái)富管理的變化不難看出，控制投資風(fēng)險(xiǎn)、加大長(zhǎng)期資產(chǎn)配置、有序規(guī)劃財(cái)富傳承已成為顯著趨勢(shì)。

隨著家族服務(wù)信托業(yè)務(wù)有望被監(jiān)管部門明確分類和界定，在這一大趨勢(shì)和背景下，普通富裕家庭的財(cái)富配置和管理工具變得越來越必要，并開始成為市場(chǎng)的必然。上海信托推出的“瑞盈”系列家庭服務(wù)信托應(yīng)運(yùn)而生。

上海信托公司相關(guān)人員介紹，“瑞盈”旨在打造財(cái)富配置全鏈條數(shù)字化解決方案，為客戶打造專屬“瑞盈財(cái)富信托賬戶”，滿足客戶家庭關(guān)懷、財(cái)富傳承、風(fēng)險(xiǎn)隔離等需求。資產(chǎn)分配。等多元化的財(cái)富規(guī)劃需求，并根據(jù)不同的家庭成員（受益人），結(jié)合需求場(chǎng)景提供綜合金融服務(wù)。公司自主研發(fā)的“銳影科技系統(tǒng)”于9月初正式上線。

家庭服務(wù)信托有望成為富裕家庭解決“剛需”工具

從海外信托的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)社會(huì)財(cái)富達(dá)到較高水平時(shí)，信托的財(cái)富管理和服務(wù)功能成為主流。信托本質(zhì)上是一種財(cái)產(chǎn)管理制度和工具。產(chǎn)權(quán)獨(dú)立、定向傳承是其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)所不具備的非常獨(dú)特的功能。

信任結(jié)合服務(wù)場(chǎng)景設(shè)計(jì)能力，將信任的抽象功能與客戶關(guān)心的人和事聯(lián)系起來，引起客戶共鳴，喚醒客戶需求，比如基于孩子在不同人生階段（學(xué)業(yè)、事業(yè)、婚姻）的成就和生育）提供獎(jiǎng)勵(lì)，強(qiáng)調(diào)正向激勵(lì)，通過信任工具激發(fā)人性的善良。

相比家庭信托千萬元的高起點(diǎn)，家庭服務(wù)信托的門檻相對(duì)“親民”，信托制度在財(cái)富管理領(lǐng)域的普惠應(yīng)用有廣闊的發(fā)展空間。據(jù)悉，家庭服務(wù)信托初始設(shè)立時(shí)，預(yù)計(jì)財(cái)產(chǎn)金額或價(jià)值不少于100萬元，期限不少于5年。接受單一個(gè)人委托或接受單一個(gè)人及其家庭成員的共同委托，由符合相關(guān)條件的信托進(jìn)行管理。公司作為受托人，為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富保護(hù)和分配等服務(wù)。

這意味著潛在的服務(wù)客戶群已從超高凈值家庭擴(kuò)大到富裕的中產(chǎn)家庭。100萬信托資產(chǎn)起，即可享受風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富保障、代際傳承等服務(wù)，意味著更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。在中國，家庭服務(wù)信托剛剛起步，包括上海信托、建信信托、平安信托、中航信托等，正在推動(dòng)市場(chǎng)。信托制度在財(cái)富管理領(lǐng)域的普惠應(yīng)用需要被更多人采用。我們知道，隨著財(cái)富管理市場(chǎng)的擴(kuò)大和財(cái)富需求的多元化，信托服務(wù)將逐漸走進(jìn)大眾、走進(jìn)普通百姓。

“隨著大家家庭資產(chǎn)規(guī)劃意識(shí)逐漸增強(qiáng)，對(duì)于防范婚姻、債務(wù)帶來的財(cái)產(chǎn)分割風(fēng)險(xiǎn)、保障子女利益、財(cái)富定向傳承、規(guī)劃自己的醫(yī)療和養(yǎng)老費(fèi)用等都有強(qiáng)烈的內(nèi)在需求。在信托公司不斷的理念宣傳下，家庭服務(wù)信托有望成為大多數(shù)富裕家庭解決“無關(guān)需求”的工具?！鄙虾Ｐ磐幸晃蝗耸勘硎?。

家庭服務(wù)信托如何運(yùn)作？

家庭服務(wù)信托如何運(yùn)作和管理？上述上海信托人士解釋說，家庭服務(wù)信托可以看作是一種具有財(cái)富傳承、財(cái)富保障、追求財(cái)富保值增值功能的信托賬戶。與傳統(tǒng)投行的賣方視角相比，未來這種買方投顧模式將平衡投資者、資產(chǎn)管理人、基金投資組合等機(jī)構(gòu)的利益。這也是當(dāng)前信托轉(zhuǎn)型的方向，即滿足客戶投資需求和財(cái)富管理需求。

以“瑞盈”系列家庭服務(wù)信托為例，據(jù)了解，從技術(shù)系統(tǒng)角度看，該系統(tǒng)秉承零售化、批量化、自動(dòng)化的建設(shè)理念，可實(shí)現(xiàn)全生命周期管理，從申請(qǐng)受理、信任終止的持續(xù)時(shí)間管理全部在該系統(tǒng)內(nèi)完成。

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來看，家族服務(wù)信托采用兩層信托結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：家族信托層提供專屬信托賬戶和信托系統(tǒng)服務(wù)；資產(chǎn)配置層提供專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信托金融服務(wù)。與以往較長(zhǎng)期限的信托產(chǎn)品相比，家庭服務(wù)信托的期限為“不低于5年”，投資范圍僅限于投資標(biāo)的為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、上市公司的公募資管產(chǎn)品或信托計(jì)劃。股票?！辟~戶資金的配置屬性更加長(zhǎng)期，流動(dòng)性需求較低，大大減輕了投資端的管理壓力?？蛻粜枰贫ā伴L(zhǎng)期投資”計(jì)劃。

從產(chǎn)品功能和配置策略來看，家族服務(wù)信托不僅具有財(cái)富保障、財(cái)富傳承的功能，還致力于財(cái)富的保值增值。根據(jù)不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，為家庭服務(wù)信托定制穩(wěn)定、穩(wěn)健、均衡三類專業(yè)配置策略方案。產(chǎn)品服務(wù)支持按月添加，支持定期分發(fā)（年度）、目標(biāo)事件、應(yīng)急資金等多種分發(fā)方式。

清晰的場(chǎng)景是有效組合的必要條件，組合的本質(zhì)是去中心化。傳統(tǒng)上，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)往往注重資產(chǎn)規(guī)模的多元化以及基于個(gè)人需求的合理收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配。這也是投資組合的經(jīng)典定義。然而，為了讓個(gè)人投資組合在實(shí)踐中真正有效，還必須考慮投資者行為、使用場(chǎng)景和商業(yè)模式的影響。

實(shí)際運(yùn)營和發(fā)展家庭服務(wù)信托并不容易。家庭服務(wù)信托高度依賴服務(wù)計(jì)劃和流程的標(biāo)準(zhǔn)化以及技術(shù)系統(tǒng)的支持。這就需要信托公司具備產(chǎn)品打造和技術(shù)運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)。在營銷方面，還需要銀行、券商等主流發(fā)行渠道的配合和支持。