教育機(jī)構(gòu)香港上市(在港上市的教育機(jī)構(gòu))

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月28日，中國(guó)K12教育平臺(tái)精英教育在紐交所敲響上市鐘聲。這是今年第二家在美股上市的教育公司。此前的3月23日，從事成人學(xué)歷注冊(cè)考試的尚德機(jī)構(gòu)也在紐交所上市。兩家公司在紐約證券交易所上市僅相隔五天。與此同時(shí)，中國(guó)新華教育也于3月26日在香港股市掛牌上市。

放眼2017年，中國(guó)教育企業(yè)上市出現(xiàn)“井噴”。博實(shí)樂、RHBL、四季教育、Rise在美股上市。智慧教育、裕華教育、民生教育、新高教相繼登陸港交所。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年將是國(guó)內(nèi)教育機(jī)構(gòu)進(jìn)軍資本市場(chǎng)的黃金時(shí)機(jī)。據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至4月1日，已有10家教育機(jī)構(gòu)在港交所提交IPO申請(qǐng)，包括春來教育、華圖教育、博郡教育、新華教育等；還有華福教育集團(tuán)。斯塔基提交了上市申請(qǐng)。A股市場(chǎng)目前僅有湖南五方教育和上海行動(dòng)教育在排隊(duì)。

兩機(jī)構(gòu)美股上市首日破發(fā)

美國(guó)時(shí)間3月28日，精英教育在紐交所上市。當(dāng)日股價(jià)收于10.8美元，較公司發(fā)行價(jià)11美元/股下跌1.82%。截至美國(guó)時(shí)間3月29日收盤，精英教育股價(jià)為10.75美元/股，總市值為17.51億美元。

精英教育成立于2007年，定位于為富裕家庭提供高端K12課外教育服務(wù)。2016年至2017年，精英教育總營(yíng)收分別為15.28億元、20.57億元；凈利潤(rùn)分別為1.89億元和2.58億元。

另一家上市首日“破發(fā)”的教育公司是尚德機(jī)構(gòu)。尚德電力于3月23日在美國(guó)股市上市，當(dāng)日收盤價(jià)為11.1美元/股，較發(fā)行價(jià)11.5美元下跌0.4美元，跌幅3.48%。截至美國(guó)時(shí)間3月29日收盤，尚德股價(jià)為8.3美元/股，總市值為14.34億美元。對(duì)應(yīng)公司每股11.1美元的發(fā)行價(jià)，股價(jià)已下跌25%。

尚德學(xué)院成立于2003年，是一家在線成人教育公司，主要為18-40歲的城市用戶提供證書培訓(xùn)、學(xué)歷培訓(xùn)等在線職業(yè)教育課程。2017年，尚德營(yíng)收9.7億元，凈虧損9.2億元。

在這兩家公司之前，新東方、無憂英語、海亮教育、紅黃藍(lán)、四季教育等10家教育機(jī)構(gòu)已在美股上市。其中博實(shí)樂、RHBL、安博教育、四季教育均于2017年在美股上市。

需要指出的是，安博教育早在2010年就在紐交所成功上市。自2013年3月起，安博教育因股東訴訟、涉嫌業(yè)績(jī)?cè)旒俚仍虮幻绹?guó)證券交易委員會(huì)暫停交易。延遲提交財(cái)務(wù)報(bào)告。2014年5月從美國(guó)股市退市。2017年8月，安博教育再次登陸美國(guó)股市。

10余家機(jī)構(gòu)扎堆港股IPO

與美股上市的兩家教育公司相比，港股市場(chǎng)的教育公司上市可以說是“集群”。

Flush數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，港股市場(chǎng)共有14家教育機(jī)構(gòu)。其中，中國(guó)新華教育于今年3月26日在港股上市，中國(guó)教育控股、新高教集團(tuán)、民生教育、裕華教育、大地教育、智慧教育等6家上市公司均在港股掛牌。2017年香港。

2018年，港股市場(chǎng)也將迎來更多教育企業(yè)上市。據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至4月1日，春來教育、華圖教育、博郡教育、21世紀(jì)教育等10家公司已向港交所提交IPO材料。

上述在港股“扎堆”的教育公司中，大部分都是全日制學(xué)校。已上市的有華大集團(tuán)、民生教育、新高教集團(tuán)、中國(guó)教育控股、新華教育集團(tuán)以及軍工國(guó)內(nèi)民辦大學(xué)集團(tuán)。

擬上市公司中，春來教育旗下?lián)碛猩糖饘W(xué)院、安陽(yáng)學(xué)院、商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院（商丘學(xué)院開封校區(qū)）；博郡教育在成都經(jīng)營(yíng)3所中學(xué)和6所幼兒園；天立教育運(yùn)營(yíng)12所K12學(xué)校、11所培訓(xùn)學(xué)校和4所早教中心。

廣州證券恒生證券研究所認(rèn)為，“2018年預(yù)計(jì)將是民辦學(xué)校海外IPO的大年，未來2-3年也將是民辦學(xué)校并購(gòu)的高峰年?！边€表示，港股IPO周期較短?！敖诮逃Y產(chǎn)在港股上市平均所需時(shí)間為156天，美股為102天，比目前A股上市申請(qǐng)平均等待時(shí)間536天要短。”

資料顯示，3月26日在港股上市的中國(guó)新華教育于2017年11月向港交所披露上市信息，此時(shí)距離公司上市還不到5個(gè)月。

精銳教育華圖教育曾“夢(mèng)碎A股”

此次選擇赴港IPO的華圖教育，近五年來多次進(jìn)攻A股，均未成功。

資料顯示，2014年7月，華圖教育在新三板掛牌，登陸資本市場(chǎng)。2015年和2017年初，華圖教育曾嘗試借殼*ST新都和揚(yáng)子新材，但均以失敗告終。

2017年5月，華圖教育宣布再次IPO。2018年2月12日，華圖教育從新三板退市。令人意外的是，一向鐘愛A股的華圖教育此次卻轉(zhuǎn)投港股市場(chǎng)。

這家曾經(jīng)擁有“A股夢(mèng)”的公司，卻被精英教育擊碎了。2016年，精英教育擬與上市公司松發(fā)控股重組。最終，雙方未能就交易價(jià)格、支付方式等條款達(dá)成一致，精英教育進(jìn)軍A股受挫。

新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，A股現(xiàn)有的“教育概念股”大多是上市公司重組收購(gòu)教育資產(chǎn)而形成的。有的概念股只有部分業(yè)務(wù)與教育相關(guān)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)目前有22家公司主營(yíng)產(chǎn)品包含“教育”。例如，海倫鋼琴主要從事鋼琴研發(fā)、制造、銷售，并在此基礎(chǔ)上拓展藝術(shù)教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)；拓維信息主要是涉及教育信息化和幼兒教育解決方案的項(xiàng)目；羅牛山，一家因控股海南職業(yè)技術(shù)學(xué)院而被列為教育概念股的上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為畜牧業(yè)。

淘理資本今年2月發(fā)布的《2017-2018教育行業(yè)融資并購(gòu)報(bào)告》顯示，2014年至2017年A股市場(chǎng)教育企業(yè)并購(gòu)數(shù)量分別為13起、24起、29起、23起。其中，2015年并購(gòu)激增，2016年達(dá)到頂峰。2017年，教育行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)有所下降，但仍是熱門話題。

政策閘口打開，教育機(jī)構(gòu)迎A股上市潮？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于民辦非企業(yè)法人的天然屬性、教育企業(yè)的非營(yíng)利定位等政策因素，教育企業(yè)在A股市場(chǎng)IPO長(zhǎng)期受阻，在A股上市香港已成為內(nèi)地教育企業(yè)的首選。

據(jù)了解，舊版《教育法》要求“任何組織和個(gè)人不得以營(yíng)利為目的舉辦學(xué)校及其他教育機(jī)構(gòu)”。2017年9月1日，新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》號(hào)實(shí)施，其中規(guī)定“民辦學(xué)校舉辦者可以選擇設(shè)立非營(yíng)利性或營(yíng)利性民辦學(xué)?！薄?/p>

這意味著此前阻礙民辦教育企業(yè)A股上市的限制不再適用，為民辦教育企業(yè)A股上市打開了大門。民辦教育證券化迫在眉睫。

廣州恒生證券認(rèn)為，隨著地方政策法規(guī)的逐步落實(shí)，《民辦教育促進(jìn)法》“推動(dòng)民辦教育”的真正核心將逐漸顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)，隨著教育資產(chǎn)證券化進(jìn)程的加快，教育企業(yè)A股上市的障礙將基本消除。明確，“本輪教育公司上市預(yù)計(jì)將持續(xù)3-5年”。

上海21世紀(jì)教育研究院副院長(zhǎng)熊丙奇認(rèn)為，雖然新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》已經(jīng)實(shí)施，民辦教育企業(yè)可以獲得法人資格并在A股上市，但具體上市流程仍存在問題?！皬纳鲜虚T檻來看，A股IPO有很多要求，很多教育機(jī)構(gòu)還達(dá)不到這樣的要求。一些教育機(jī)構(gòu)一直在為A股上市做準(zhǔn)備，但最終可能會(huì)失敗，因?yàn)樗麄儾痪邆渖鲜袟l件?！狈弦??！?/p>

熊丙奇表示，目前輿論對(duì)于教育機(jī)構(gòu)的營(yíng)利性質(zhì)并不是特別認(rèn)可。“在注冊(cè)方面，還需要學(xué)校執(zhí)照和營(yíng)業(yè)執(zhí)照，與之前沒有變化?！睹褶k教育促進(jìn)法》將培訓(xùn)機(jī)構(gòu)視為民辦學(xué)校。民辦學(xué)?？梢宰?cè)為營(yíng)利性學(xué)校，但小學(xué)和初中仍只能注冊(cè)為非營(yíng)利性學(xué)校。分類管理明確的法律出臺(tái)與實(shí)施還有一定距離?！保ㄐ戮﹫?bào)記者李云琪）