延安必康事件始末(延安必康什么概念)

本報記者：張文宇編輯：何娟娟

臨近年底，一年一度的*ST企業(yè)保殼大戰(zhàn)再次打響，上市公司紛紛展開“含淚拋售”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，延安必康（*ST必康，002411）自2020年凈利潤虧損達10億以來，近兩年一直在苦苦保殼。比如拍賣子公司房產(chǎn)、出售部分醫(yī)療業(yè)務和新物質(zhì)資產(chǎn)等，成為延安必康“棄軍救帥”的方式。

然而，今年以來，延安必康業(yè)績發(fā)生變化，股票停牌，并受到行政處罰，隨后遭受投資者索賠，這也引發(fā)了人們對這場“殼戰(zhàn)”的質(zhì)疑。

出售核心資產(chǎn)21億元

近日，延安必康發(fā)布公告稱，其控股子公司江蘇九九九科技有限公司（以下簡稱“九九九科技”）擬收購九洲星際科技有限公司（以下簡稱“九九九科技”），用于收購九洲星際科技有限公司（以下簡稱“九九九科技”）。交易總代價為人民幣21億元?！熬胖扌恰保?00%股權出售給南京九洲星新材料有限公司（以下簡稱“南京九洲星”）。

九洲星際成立于2022年6月，是延安必康核心子公司九九久科技旗下子公司。成立不到半年，九洲星際已成為中國乃至全球高性能超高分子量聚乙烯纖維的巨頭之一。生產(chǎn)線實際產(chǎn)能1.4萬噸/年，居全國第一。

對于延安必康自身來說，新材料業(yè)務是其較為重要的資產(chǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，新材料產(chǎn)品占延安必康營收的11.58%。

擬出售九洲星際研發(fā)及銷售業(yè)務后，延安必康將不再擁有新材料相關業(yè)務。

值得注意的是，今年7月30日，九洲星際宣布將在江蘇如東建設年產(chǎn)2萬噸超高分子量聚乙烯纖維擴建項目奠基。此前，該公司在建產(chǎn)能5280噸。預計今年12月底前建成投產(chǎn)。

據(jù)九洲星際官網(wǎng)介紹，如果上述措施順利實施，九洲星際實際產(chǎn)能將突破4萬噸/年，將成為全球領先的纖維材料供應商。行業(yè)前景十分光明。

無論是從九洲星際自身的財務業(yè)績、營收占比，還是在新材料領域的發(fā)展前景來看。九洲星球資產(chǎn)是ST必康旗下較為優(yōu)質(zhì)的盈利性資產(chǎn)。賣掉固然可惜，但對于瀕臨退市的STBikon來說，這是保住殼、活下去的必要一步。

萬聯(lián)證券投資顧問曲方認為，出售九州星際必然會對目前*ST必康的現(xiàn)金流造成一定壓力。這也意味著*ST必康未來的發(fā)展方向?qū)⒅鸩较蛐履茉崔D型。通過淘汰部分資產(chǎn)，更有利于聚焦主業(yè)。

“棄軍救帥”風格保存

2015年，延安必康向江蘇久久久借錢，在深交所上市。此后，其擴張頻繁，業(yè)務復雜，業(yè)績持續(xù)低迷。

2017年至2020年，延安必康凈利潤分別為8.926億、4.042億、2.397億、-10.89億，開始急劇下滑。2020年、2021年，延安必康累計虧損近20億元。

業(yè)績下滑可能是由于市場經(jīng)營的正常波動，但隨后延安必康的業(yè)績造假、信息誤導、信息披露不及時等違規(guī)行為時常發(fā)生。

2020年2月5日，延安必康披露《關于收到加快口罩等疫控防護品生產(chǎn)緊急通知的公告》，表示將盡快完成醫(yī)用級口罩、防護服生產(chǎn)線改造，完成上游原材料采購、運輸?shù)壬a(chǎn)提前做好支持工作。

2月5日收盤后，延安碧康在補充公告風險提示中表示，公司目前不存在口罩生產(chǎn)業(yè)務，尚未取得口罩生產(chǎn)許可證資質(zhì)，并提醒稱，存在相關情況。無法及時取得生產(chǎn)許可資質(zhì)等風險。

2022年4月27日，深交所決定對延安必康及相關人士進行公開譴責。理由是，2020年10月以來，延安必康與控股股東及其關聯(lián)方發(fā)生非經(jīng)營性資金往來，公司資金被非經(jīng)營性占用，導致上市公司承擔了約15億。

除了債務之外，延安必康今年的業(yè)績變化更令人費解。

2021年10月29日，延安必康曾預測2021年盈利9.5億至10億元，但在4月30日的年報預測中，將原盈利預測修正為虧損7.8億至8.8億元。業(yè)績差距近18億元。

今年5月5日，延安必康因年報披露難產(chǎn)問題而停牌。今年7月，公司股票被實施退市風險警示等風險警示，股票簡稱由“延安必康”變更為“*ST必康”。

此外，延安必康巨額負債也被曝光。

數(shù)據(jù)顯示，延安必康控股股東及其關聯(lián)方尚有資金余額2161.32萬元，公司違規(guī)擔保余額已達19.96億元，短期借款尚有19.58億元，非流動負債一年內(nèi)到期的也高達16.89億元。十億。

證監(jiān)局規(guī)定，如果年底凈資產(chǎn)為負，延安必康將被迫暫停上市。面對巨額負債，為了保住上市公司的外殼，公司走上了頻繁出售資產(chǎn)的道路。

10月28日，延安必康將其全資子公司陜西必康控股子公司必康潤祥、必康百川等6家公司的全部股權轉讓給另一家全資子公司延安必康醫(yī)藥綜合體投資有限公司。并轉讓陜西必康涉及的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)8.98億元，最終在內(nèi)部重組及股權及資產(chǎn)轉讓后出售陜西必康100%股權。

11月24日，延安必康擬以21億元出售九洲星際；12月1日，延安必康旗下子公司徐州北盟物流有限公司名下的房產(chǎn)因此前借款合同糾紛被拍賣。拍賣總金額達15億元。

當大量業(yè)務被分割、轉讓、出售時，延安必康極力保住新能源相關業(yè)務。三季報顯示，六氟磷酸鋰的生產(chǎn)和銷售是新能源業(yè)務收入的主要來源，占上市公司總收入的33.67%。

曲方表示，六氟磷酸鋰是電解液的主要成分，占電解液總成本的40%以上。目前整個行業(yè)正處于產(chǎn)能過剩階段。今年價格較歷史高位幾乎減半。未來，隨著技術的成熟，更先進的雙氟磺酰亞胺鋰可能成為替代品。

值得注意的是，今年2月，六氟磷酸鋰價格一路上漲至59萬元/噸。隨后，隨著六氟磷酸鋰龍頭企業(yè)產(chǎn)能釋放以及受疫情影響國內(nèi)需求疲軟，六氟磷酸鋰產(chǎn)品價格持續(xù)下滑。截至11月23日跌至底部27.6萬元/噸，價格變化跌幅約60%。

貝殼保存之難的啟示

陜西上市公司退市時有發(fā)生，如2004年的達爾曼、2005年的數(shù)字測繪、2006年的精密股份、今年6月剛剛退市的ST寶德（原寶德股份）等。

保德股份有限公司于2009年上市，是陜西首家在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。上市后，寶德股份開始將重心從自身產(chǎn)業(yè)轉向金融。2014年收購的環(huán)境工程設計及施工業(yè)務于2017年出售；2015年新增的融資租賃業(yè)務已于2019年出售；2020年7月，收購FamousBrands，剝離原有石油鉆采電控系統(tǒng)主營業(yè)務。業(yè)務轉向酒類分銷業(yè)務。

六年之內(nèi)，保德新增業(yè)務全部被剝奪，連主營鉆井業(yè)務都無法維持，最終被迫退市。如今，ST必康本從醫(yī)藥中間體業(yè)務起家，后來又增加了物流、新材料和新能源業(yè)務。

如今，在“陜西必康”、“九州之星”等子公司正式出售后，延安必康原本多元化的業(yè)務已經(jīng)減少到很少。

可見，ST寶德與ST必康有很多相似之處：都不聚焦主業(yè)，盲目多元化擴張。就連保殼的手段，也是頻繁變賣資產(chǎn)。

截至今日，延安必康股價為8.49元/股，較四年前最高股價34.7元/股下跌逾70%。

西安市中級人民法院近日判決延安必康因虛假陳述造成投資者損失，賠償原告242名自然人投資者2000萬元。針對此事，記者還就未來如何恢復投資者信心向延安必康發(fā)出采訪信，但尚未得到回復。

沉迷于資本運作帶來的熱錢、快錢而不是專注于扎實的主業(yè)基礎，是無數(shù)“保殼專業(yè)人士”的真實寫照。包括海航、三胞、豐盛、金盾、盾安、精工、銀億、新光。這些曾經(jīng)耳熟能詳?shù)纳鲜泄荆家蛎つ繑U張而遭遇資金鏈斷裂，最終無法復蘇。

事實上，對于上市公司來說，通過并購來發(fā)展公司的產(chǎn)業(yè)布局也不是不可能，但這些都是建立在主業(yè)的不可替代性的基礎上的。確立主業(yè)的絕對優(yōu)勢后，主業(yè)才能為企業(yè)提供長期的輸血，才能夠支撐起企業(yè)擴張后的龐大主干。這也是資本市場的基本規(guī)則。

此外，曲方還提醒，投資者在投資時首先需要對上市公司目前存在的問題進行深入研究和了解。不宜盲目投資不熟悉的行業(yè)。如果您遇到這樣的情況，可以通過法律手段來維護自己的利益。

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